某年下半年投资策略报告分析(pdf 27页)

某年下半年投资策略报告分析目录：
一、宏观经济仍然具有维持适度增长的内在动力
11 宏观经济数据的解读
12 中国宏观经济“三架马车”动力仍然坚实
13 微观经济进入生产效率提升阶段
14 结论
二、证券市场反转的动力分析
21 证券市场投资价
22 证券市场资金供应分析
三、重大事件的投资机会分析
31 股权分置市场机会分析
32 汇率变动对不同行业的影响
四、对市场的判断及投资策略建议
五、行业及公司投资策略
51 交通运输行业
52 煤炭行业
53 电力行业
54 电力设备
55 化肥
56 造纸
57 钢铁
58 食品、饮料
59 商业、零售
510 银行业
511 3G 相关行业
512 医药行业

某年下半年投资策略报告分析内容提要：
主要观点：
  由于理论基础、研究方法和人生观的差别，经济学界对国内宏观经济的
走向存在着矛盾的判断。从机理分析，国内经济的内在动力依然强劲；投资、
出口、内需可调节的空间很大；微观经济中生产效率提升也是经济增长的强劲
动力。持续增长的内在因素和外部压力（就业），不太可能导致经济衰退。
  市场存在反转的动力。我们认为，市场反转取决于三个方面的要素：一
是存在大量可投资的品种；二是资金供应充分；三是投资的心态积极（对未来
预期良好）。我们认为，前两个条件已经具备，而第三个条件将由宏观经济的
预期及制度建设（主要体现在股权分置与上市公司监管的完善）来激发。
  由于目前经济处于减速之中，经济界有观点认为，中国经济将会滞涨甚
至快速下滑，而证券市场是注重风险的领域，投资者更加倾向负面的判断，这
使股市的反转增加了困难。本着审慎的原则，我们应该以防御的策略对待下半
年的行情，但考虑到市场内部积聚的反转能量，应该以积极的心态进行防御。
  在合理对价的前提下，股权分置的解决对市场长期、短期都是利好。由
于各公司动力的差异，可能出现差异性的对价方案，市场存在短期的博弈机会。
  汇率需要变动是无疑的，但变动的时间预测却是困难的，在选择投资品
种时，需要评估三个因素（进出口、汇兑、资产升值）对公司的影响程度，
  在投资策略上，以“静”制“动”，即以价值投资，在充分考虑宏观经
济、制度变迁、汇率变动等因素的影响下，构建合适结构和持仓比例，多看少
动，应对市场现实的悲观氛围导致的可能下探，及市场内在积聚的反转能量。
  在品种选择上，建议关注价值低估的股票。